En tiempos que se va el cepo de la Argentina y dolar corre libre 💸 se habla mucho de este indicador. Pero a que se refieren?
💵 ¿Qué es el dólar Break-Even?
El dólar Break-Even es el tipo de cambio al que te da lo mismo invertir en dos instrumentos diferentes (punto de equilibrio), por ejemplo:
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Un bono en pesos ajustado por inflación o tasa fija (como una LECAP o bono CER),
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Un bono dólar linked (que ajusta por el dólar oficial).
📊 ¿Cómo se interpreta?
Es el valor del dólar oficial futuro esperado al cual las dos inversiones rinden lo mismo.
- Si pensás que el dólar oficial va a estar por encima ⏫ del break-even → conviene dólar linked.
- Si pensás que va a estar por debajo ⏬ → conviene LECAP, bono CER, etc.
🧮 ¿Cómo se calcula?
Una forma simple es:
En el mercado se usa una fórmula más compleja con TIRs, pero esta sirve para entender la idea.
📌 Ejemplo simple:
Supongamos:
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Una LECAP rinde 7% mensual en pesos
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Un bono dólar linked rinde 0% (solo ajusta por tipo de cambio)
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El plazo es 6 meses
Entonces, el dólar break-even sería el tipo de cambio oficial al que debería llegar en 6 meses para que te convenga más el dólar linked.
📌 Ejemplo simple 2:
Vamos con un ejemplo mas terrenal comparando el bono AL30 (en dólares) y un bono ajustado por CER, como el TX26, para calcular el dólar break-even y entender cuál conviene según tus expectativas.
📌 Supuestos del ejemplo:
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Precio del AL30: USD 40 (sobre 100 nominales)
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Precio del bono CER (TX26): $ 1.100 (sobre 1.000 nominales)
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Cotización del dólar MEP: $ 1.200
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Inflación esperada (CER): 5% mensual
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Plazo estimado: 1 año
🎯 Queremos saber:
¿A qué tipo de dólar futuro (break-even) tiene que estar el MEP dentro de 1 año para que convenga comprar el AL30 en vez del bono CER?
🔍 Paso a paso:
1. 💰 Inversión en AL30:
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Comprás USD 1.000 en AL30 a 40, o sea:
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Nominal adquirido = 1.000 / 0,40 = 2.500
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Suponé que en 1 año el AL30 vale 45, entonces:
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Valor final = 2.500 × 0,45 = USD 1.125
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En pesos = 1.125 × dólar futuro (???)
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2. 📈 Inversión en bono CER (TX26):
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Comprás $1.100
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Supongamos inflación del 5% mensual → 80% anual aprox
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Valor final = 1.100 × 1,80 = $1.980
🧮 Calculamos el dólar break-even:
Queremos que ambas inversiones rindan lo mismo en pesos:
Despejando obtengo
Dólar break-even = 1.980 / 1.125 ≈ $1.760
✅ Que significa este valor?:
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Si pensás que dentro de 1 año el dólar MEP va a estar por arriba de $1.760 → conviene el AL30.
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Si creés que estará por debajo de $1.760 → conviene el bono CER.
🧠 ¿Para qué se usa?
Los inversores lo usan para decidir:
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¿Me cubro contra una devaluación con un bono dólar linked?
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¿O me quedo en pesos con tasas altas?
Es una herramienta para comparar expectativas de devaluación vs. tasas en pesos.
